Finanzmärkte lernen wieder alleine zu laufen

US-Notenbankchef Powell hat in seiner heutigen Rede den Finanzmärkten die erhoffte Unterstützung versagt. Nach dem Anstieg der Inflationserwartungen und der Renditen in den USA waren die Hoffnungen groß, dass Powell heute mögliche Unterstützungen der Finanzmärkte andeutet. Insbesondere auf eine mögliche Ausweitung der Anleihekäufe wurde gehofft. Die Reaktion kam auf dem Fuße. Die Renditen für 10-jährige US-Staatsanleihen stiegen über die wichtige psychologische Marke von 1,5% und die US-Aktienmärkte fielen deutlich um über 2%, dabei ist abermals der US-Techsektor am stärksten gefallen.

Die Reaktion der Aktienmärkte macht wieder einmal eindrücklich deutlich, wie stark die Investoren auf die Hilfe der Notenbank gehofft haben oder sich auch schon verlassen haben. Dabei hat Powell und die Fed mit ihrer Einschätzung völlig recht. Der moderate Anstieg der Renditen in den letzten Tagen hat das finanzielle Umfeld nur leicht verschärft und man ist noch weit entfernt von dem Punkt, an dem die Renditen das Wachstum in den USA tatsächlich bremsen würde. Daher kann die US-Notenbank zurzeit noch relativ gelassen dem Treiben an den Finanzmärkten zusehen. Als positiver Nebeneffekt lernen die Investoren auch, langsam wieder ohne die stützende Hilfe der Fed durch das etwas unsicherere Umfeld zu gehen, was langfristig ein notwendiger Lernprozess ist.

Für die Finanzmärkte dürfte die etwas unruhigere Zeit noch nicht vorbei sein. Die Unsicherheit über die Inflationsdynamik sollte noch etwas andauern und auch die Sorgen über höhere Zinsen werden nicht über Nacht verschwinden. Man sollte aber auch nicht vergessen, dass die Notenbankzinsen bei 0% stehen und die US-Notenbank auch nicht plant, dies schnell zu ändern. Die Renditen sollten bei rund 1,5% langsam zur Ruhe kommen. Das wichtige ist aber, dass die höhere Inflationsdynamik durch ein robustes Wachstumsumfeld möglich wird. Für eine Steigerung der Unternehmensgewinne – und damit einhergehend eine Rechtfertigung der kräftigen Anstiege der Aktienkurse – ist ein robustes Wirtschaftswachstum aber unabdingbare Voraussetzung.

Die aktuelle Volatilität ist zwar keine angenehme Phase an den Finanzmärkten. Wenn am Ende aber die Abhängigkeit von den Notenbanken geringer ist und die globale Wirtschaft in ein selbsttragendes Wachstumsumfeld gemündet ist, dann hat sich der emotionale Aufwand zumindest von dieser Seite aus gelohnt. (siehe auch https://www.bielmeierswelt.com/2021/03/01/nicht-erschrecken-lassen-inflation-gehoert-zu-wachstum/)