US-Dollar im Blickpunkt (September 2020)

Währungsentwicklung

Nach einer deutlichen Abwertung des US-Dollars im Vormonat konnte sich der Wert des Greenbacks stabilisieren. Per saldo stieg der Greenback gegenüber der europäischen Gemeinschaftswährung um 0,2 Prozent. Der Euro sank um 0,22 US-Cents auf 1,1837 US-Dollar.

Die Auswirkungen der Corona-Krise sind in den USA weiterhin spürbar. Im vergangenen Monat hat sich die Anzahl der Neuinfektionen auf den Bereich zwischen 40.000 bis 50.000 Personen eingependelt, könnte aber aufgrund saisonaler Effekte (Herbstbeginn, Schulöffnungen etc.) in den kommenden Wochen/Monaten steigen. Allerdings hat sich der Großteil der Stimmungsparameter auch im vergangenen Monat weiter verbessert. Auch die Situation am US-Arbeitsmarkt hat sich weiter entschärft. Nach wie vor ist unklar, ob sich die Fortsetzung der wirtschaftlichen Erholung weiterhin so dynamisch zeigen wird. Auch die US-Wahl rückt mehr und mehr in den Fokus der Finanzmärkte: Ist es Demokraten und Republikanern doch immer noch nicht gelungen, sich auf eine Verlängerung der Hilfsmaßnahmen zu einigen. Aktuell erscheint der Ausgang der US-Wahl zwischen Biden und Trump offener denn je.

Wir verbleiben bei unserer Einschätzung, dass die US-Währung kurzfristig eine Phase der Kurskonsolidierung durchlaufen sollte, ein höheres Risikoumfeld spiegelt sich in der Regel in steigenden Risikoprämien wider, was den US-Dollar mittelfristig weiter belasten sollte.

Zinsen

Der Leitzins der US-Notenbank liegt aktuell bei 0 bis 0,25 Prozent und damit an der Nullzinsgrenze. Es wurden zahlreiche geldpolitische Maßnahmen ins Leben gerufen, um den Kreditfluss in der Wirtschaft sicherzustellen. Außerdem kann die Fed die Wertpapierbestände in ihrer Bilanz (theoretisch) unbegrenzt erhöhen. Eine Abkehr von der ultraexpansiven Ausrichtung der amerikanischen Geldpolitik ist bis auf Weiteres nicht in Sicht. Es ist eher zu erwarten, dass im Falle einer Verlangsamung der Erholung die Fed erneut mit weiteren Maßnahmen nachlegen wird.

Unsere aktuelle Einschätzung

Der US-Dollar ist für Kreditnehmer – mit überwiegenden Einkünften in Euro – kurz-, mittel- und langfristig spekulativ.

Kurzfristig umfasst den Prognosezeitraum der kommenden zwölf Monate, mittelfristig rund drei Jahre und langfristig rund fünf Jahre. Spekulativ bedeutet dabei, dass mit hohen Währungsschwankungen zu rechnen ist.

Break-Even-Kurse

Währungsprognose (Kursentwicklung Euro zu US-Dollar)

Kurzfristig (3 Monate): seitwärts
Mittelfristig (6 Monate): Wert des Euro steigt gegenüber US-Dollar
Langfristig (12 Monate): Wert des Euro steigt gegenüber US-Dollar

Als Faustregel bei den möglichen Wechselkursveränderungen gilt:

Kursgewinn
Ist der Wechselkurs der Finanzierungswährung bei Rückzahlung höher als bei Aufnahme des Kredits, entsteht ein Kursgewinn, der zur weiteren Senkung der Finanzierungskosten beiträgt.

Kursverlust
Ist der Wechselkurs der Finanzierungswährung bei Rückzahlung niedriger als bei Aufnahme des Kredits, entsteht ein Kursverlust. Grundsätzlich gilt: Je länger die Währungsfinanzierung in Anspruch genommen wird und je höher die Zinsvorteile sind, desto eher kompensieren Kreditnehmer mögliche ungünstige Wechselkursveränderungen.

Aktuelle Beispiele für Finanzierungen in Währungen, wie sie von Privat- und Firmenkunden immer wieder in Anspruch genommen werden, finden Sie in den Blogbeiträgen.